Lewis, Michael

Darlehen, für die nur
Zinsen gezahlt wurden, am entsprechenden Hypothekenpool. Er suchte akribisch
die absolut schrottigsten heraus und hatte Sorge, die Investmentbanken könnten
mitbekommen, was er alles über diese spezifischen Hypothekenanleihen wusste,
und ihre Preise entsprechend anheben.
    Doch
wieder konnte er sein Glück kaum fassen: Goldman Sachs mailte ihm eine herrlich
lange Liste ramschiger Hypothekenanleihen zur Auswahl. »Ich war total von den
Socken«, erzählte er. »Die Preise orientierten sich allesamt am niedrigsten
Rating der drei großen Ratingagenturen.« Er konnte Titel aus der Liste wählen,
ohne preiszugeben, wie viel er bereits darüber wusste. Es war, als könnte man sein
Haus im Tal für den gleichen Preis gegen Flutschäden versichern wie eines ganz
oben auf dem Berg.
    Der
Markt verhielt sich absolut unvernünftig, doch das hielt andere
Wall-Street-Unternehmen nicht davon ab, auf den Zug aufzuspringen - vor allem,
weil Mike Burry ihnen damit in den Ohren lag. Wochenlang drängte er die Bank of
America, bis man ihm Credit Default Swaps über 5 Millionen US-Dollar verkaufte.
Zwanzig Minuten nach Eingang der Bestätigungsmail über die Transaktion schlug
Burry schon die nächste vor: »Können wir noch einen Deal machen?« Ein paar
Wochen später hatte Mike Burry bei einem halben Dutzend Banken
Kreditausfallversicherungen für mehrere hundert Millionen US-Dollar in
Teilbeträgen von 5 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Den Verkäufern schien es
allen weitgehend egal zu sein, welche Anleihen er damit versicherte. Er fand
einen Hypothekenpool, der sich aus 100 Prozent variabel verzinslichen
Hypotheken mit negativer Amortisierung zusammensetzte. Bei diesen konnten sich
die Kreditnehmer entscheiden, gar keine Zinszahlungen zu leisten und immer
mehr Schulden anzuhäufen, bis es vermutlich zum Ausfall kommen würde. Goldman
Sachs verkaufte ihm nicht nur eine Versicherung für den betreffenden Pool,
sondern gratulierte ihm nebenbei auch noch dazu, der Erste an und außerhalb der
Wall Street zu sein, der einen solchen Titel jemals versichert hatte. »Da
können die Experten von mir noch etwas lernen«, triumphierte er in einer
E-Mail.
    Er
machte sich nicht allzu viele Gedanken darüber, warum diese angeblich so
cleveren Investmentbanker ihm so bereitwillig billige Versicherungen anboten.
Seine Sorge war, dass andere nachziehen könnten und die Chance dann verpuffen
würde. »Oft stellte ich mich einfach dumm«, berichtete er, »und tat ihnen
gegenüber so, als wüsste ich nicht so genau, was ich tue. Ich sagte: >Wie
funktioniert das noch mal?<, >Oh, wo bekomme ich denn diese Information
her?< oder >Wirklich?<, wenn sie mir etwas Offensichtliches
erzählten.« Das war einer der Vorteile, die es hatte, wenn man sich seiner
Umwelt über Jahre hinweg entfremdet hatte. Es fiel ihm nicht schwer zu glauben,
dass er richtig lag und der Rest der Welt falsch.
    Je
mehr Wall-Street-Unternehmen in das neue Geschäft einstiegen, desto leichter
fiel es Burry, seine Wetten zu platzieren. In den ersten Monaten konnte er nur
Short-Positionen über jeweils maximal 10 Millionen US-Dollar eröffnen. Ende
Juni 2005 kam ein Anruf von Goldman Sachs. Man fragte an, ob er sein
Handelsvolumen auf 100 Millionen US-Dollar pro Trade anheben wolle. »Was man
nicht vergessen darf«, schrieb er am Folgetag, nachdem er zugestimmt hatte,
»ist, dass es um 100 Millionen US-Dollar geht. Das ist eine aberwitzige Summe.
Und damit wurde umgegangen, als habe sie drei Stellen - nicht neun.«
    Ende
Juli besaß er Credit Default Swaps auf minderwertige Hypothekenpapiere im Wert
von 750 Millionen US-Dollar und brüstete sich im privaten Rahmen damit. »Ich
vermute, dass kein anderer Hedgefonds auf der Welt so aufgestellt ist, nicht in
dieser Größenordnung im Verhältnis zum Portfoliovolumen«, schrieb er einem
seiner Investoren, der Wind davon bekommen hatte, dass sein Hedgefondsmanager
eine neuartige Strategie verfolgte. Nun fragte er sich unwillkürlich, wer bei
diesen Trades seine Gegenüber waren. Welcher Verrückte würde ihm so viele
Versicherungen für Anleihen verkaufen, die er unter dem Aspekt handverlesen
hatte, dass der Schuss nach hinten losgehen würde? So ein Credit Default Swap
war ein Nullsummenspiel. Wenn Mike Burry 100 Millionen US-Dollar verdiente,
sobald die minderwertigen Hypothekenanleihen ausfielen, die er so sorgfältig
ausgewählt hatte, musste ein anderer 100 Millionen US-Dollar verlieren. Goldman
Sachs hatte