Lewis, Michael

ausprobierte, schaute ihn mit großen Augen an und hakte nach: »Seid
ihr zwei euch sicher, dass ihr wisst, was ihr da tut?« Die Marktkenner stimmten
zwar nicht mit ihrer Anschauung überein, lieferten aber auch kein überzeugendes
Gegenargument. Sie befürworteten CDOs mit den Worten: »Es wird immer Käufer für
CDOs geben.« Und irgendwelche Einwände gegen die zugrunde liegenden Darlehen
wehrten sie damit ab, dass sie es in ihrer kurzen Laufbahn noch nie erlebt
hätten, dass es größere Ausfälle gegeben hätte. Über den Roulettetischen hingen
Monitore, auf denen die Ergebnisse der letzten 20 Spiele zu lesen waren. Echte
Spieler hätten auf einen Blick festgestellt, dass die letzten acht Male Schwarz
gewonnen hatte, was aus statistischen Gründen eigentlich nicht sein durfte, und
hätten es in ihren Knochen gespürt, dass die kleine silberne Kugel beim nächsten
Spiel bestimmt auf Rot landen würde. Und genau deshalb machte sich das Kasino
die Mühe, die letzten Spielergebnisse anzuzeigen: um Spielern dabei zu helfen,
sich selbst zu täuschen, um die Menschen in trügerischer Sicherheit zu wiegen,
woraufhin sie bereitwillig ihre Spielchips auf den Tisch warfen. Die gesamte
Nahrungskette der Zwischenhändler auf dem Markt für Subprime-Hypotheken
täuschte sich selbst mit demselben faulen Zauber: Sie griffen auf einen kurzen
und statistisch gesehen völlig irrelevanten Zeitabschnitt zurück, um damit die
Zukunft vorauszusagen.
    »Normalerweise
hat jedes Geschäft zwei Seiten«, meinte Ben. »Und auf der anderen sitzen
clevere Zeitgenossen. In unserem Fall war das anders.«
    »Kein
Einziger, mit dem wir gesprochen hatte, konnte vernünftigerweise annehmen,
dass da nicht ein gewaltiges Problem auf uns zurollte«, sagte Charlie. »Aber das
haben wirklich alle verdrängt.«
    Charlie
fragte einen der Mitarbeiter von Bear Stearns, was seiner Meinung nach in
sieben Jahren mit den CDOs passiert sein würde. Die Antwort lautete: »In sieben
Jahren? Was interessieren mich sieben Jahre? Ich bin mehr als glücklich, wenn
sie noch zwei Jahre durchhalten.«
    Drei
Monate zuvor, als Cornwall seine ersten 100 Millionen US-Dollar in Credit
Default Swaps auf mit AA bewertete Tranchen minderwertiger CDOs investierte,
hatten sie dies in der Überzeugung getan, dass sie eine günstige Gelegenheit
nutzten und auf ein unwahrscheinliches Ereignis spekulierten - 500000
US-Dollar pro Jahr an Versicherungsprämien mit der Chance, dass daraus
100000000 US-Dollar werden. Der Markt, und auch die Ratingagenturen, hatten
dafür gesorgt, dass die Ausfallwahrscheinlichkeit bei 1 zu 200 lag. Sie gingen
davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit höher war - sagen wir einmal 1 zu 10.
Wie auch immer, auch dieses Mal war die ganze Sache rein spekulativ. Zwar eine
intelligente Spekulation, aber nichtsdestotrotz eine Spekulation. Außerdem
beschlich sie, als sie mit immer mehr Leuten aus dem Markt für minderwertige
Anleihen sprachen, das dumpfe Gefühl, dass der Zusammenbruch der mit AA
bewerteten Anleihen keine reine Spekulation war, sondern ziemlich wahrscheinlich.
Plötzlich kam Ben der Gedanke in den Sinn, dass diese ganzen Leute nur aus
einem Grund der Überzeugung waren, dass ein Kollaps des Marktes für
minderwertige Hypotheken unwahrscheinlich war: weil es eine absolute
Katastrophe wäre, wenn dies je geschehen sollte. Es konnte, ja es durfte nicht
sein, dass so etwas Schlimmes jemals passiert.
    Am
ersten Morgen der Veranstaltung folgten sie den Tausenden von Leuten, die aus
dem Kasino strömten, in einen riesigen Ballsaal, um die Eröffnungszeremonie zu
verfolgen. Ursprünglich war eine Podiumsdiskussion angekündigt gewesen, doch
die Männer auf dem Podium hatten weniger Interesse daran, miteinander zu
debattieren, sondern wollten lieber ihre wohldosierten und gut vorbereiteten
Kommentare abgeben. In den folgenden drei Tagen gab es Dutzende solcher
Diskussionsrunden, und sie alle waren sterbenslangweilig. Doch dann hörten
Charlie und Ban einen Vortrag, der anders war als alle anderen zuvor, was
möglicherweise daran gelegen haben könnte, dass der Redner zu tief ins Glas
geschaut hatte oder aus einem anderen Grund neben der Spur war. Sein Name war
John Devaney, und er verwaltete einen auf Subprime-Hypothekenanleihen
spezialisierten Hedgefonds namens United Capital Markets. Devaney hatte diese
Tagung, die unter dem Namen ASF oder American Securitization Forum
(Amerikanisches Verbriefungsforum) stattfand, seit mehr als einem