WISO - Aktien, Anleihen und Fonds

kurzfristigen Überfliegern.
Er hat den Wunsch, Verluste weitgehend zu vermeiden.
Er verfügt bei der Auswahl von Fonds nur begrenzt über Zeit und Kenntnisse.
    Wichtige Finanzdienstleister mit einem Fonds-Rating im Angebot sind Standard & Poor’s und Morningstar, die beide bereits durch ihre Bewertungen von Staats- und Unternehmensanleihen bekannt geworden sind. In Deutschland bewertet FERI Trust in- und ausländische Fonds, in der Schweiz die Reuters-Tochter Lipper. Jede dieser Agenturen geht dabei nach eigenen Methoden vor. Da sie auch nicht mit einheitlichen Bewertungskennzeichnungen arbeiten, ist es wichtig, die Art der Klassifizierung der wichtigsten Agenturen zu kennen. Dazu drei Beispiele:
     
     
    |224| Moody’s
     
    Die amerikanische Rating-Agentur vergibt Gütesiegel für Geldmarkt-, Immobilien- und Rentenfonds. Das sind »Bonitätsnoten« und »Einschätzungen des Marktrisikos«. Die Bonitätsnoten gehen von »Aaa« für »geringes Anlagerisiko« über »Aa«, »A«, »Baa« und »Ba« für »spekulatives Investment« bis zur schlechtesten Bewertung mit »B«. Die Bewertungstabelle entspricht damit der bekannten Kategorisierung bei Anleihen.
    Die Einstufung des Marktrisikos schätzt die Einflüsse von Zinsänderungen und Währungsrisiken auf den Fondswert ein. Die beste Einstufung ist »MR1« und bedeutet, dass nur sehr geringe Einflüsse von Zinssteigerungen und anderen negativen Markteinflüssen auf den Fondswert einwirken dürften. Die Noten gehen weiter über »MR2«, »MR3« und »MR4« bis zu »MR5«. Das heißt im Schema von Moody’s: sehr starke Wertverluste bei Zinssteigerungen und anderen negativen Markteinflüssen.
     
     
    Standard & Poor’s
     
    Standard & Poor’s (S&P) will den Anlegern die Kaufentscheidung erleichtern. Das Rating-Haus will europaweit Fonds einem Qualitätsrating unterziehen. Die Devise lautet: Die Performance ist wichtig, die Managementqualität aber noch wichtiger. Die Londoner Abteilung vergibt Ratings für Fonds in Großbritannien, Luxemburg und dem Steuerparadies auf Guernsey. Dazu zählen ausländische Investmentgesellschaften wie Mercury und Threadneedle, die ihre Produkte auch deutschen Kunden anbieten. Die Vorgehensweise ist zusammengefasst etwa so: S&P untersucht zunächst die längerfristige Performance eines Fonds innerhalb seiner Gruppe, also Fonds mit ähnlicher Anlagepolitik. Dies ist ein rein quantitativer Prozess, bei dem historische Wertentwicklungen gemessen werden. Bei diesem ersten Schritt bleiben etwa 20 Prozent der untersuchten Fonds übrig, die quantitativ gesehen als gut gelten können.
    Im zweiten Schritt kommt dann die qualitative Bewertung. Dazu besuchen die S&P-Analysten nach eigenen Angaben jedes Jahr die Fondsmanager und Chefs der Anlagegesellschaften. Dabei werden die Schlüsselfaktoren erörtert, die zu einem Anlageerfolg führen, und Fragen gestellt wie:
Wie erfahren ist der Manager?
Hält er sich an die festgelegte Anlagepolitik?
Wie erläutert er Perioden mit guter und schlechter Performance?
Wie gut läuft das Teamwork im Fonds?
    |225| Danach entscheidet die Rating-Kommission von S&P über die endgültige Einstufung des jeweiligen Fonds. Die Ergebnisse der Interviews mit den Fondsmanagern fließen mit einem Anteil von 60 Prozent in das Ergebnis ein. Die reine Risiko- und Performancemessung hat einen Anteil von 40 Prozent. Die Notenskala der Fonds-Ratings (fr) von S&P lautet ähnlich wie bei den Anleiheeinstufungen:
frAAA: außergewöhnlich gute Investmentmanagementfähigkeiten,
frAA: sehr gute Investmentmanagementfähigkeiten,
frA: gute Investmentmanagementfähigkeiten.
     
    FERI Trust
     
    Ziel des Fonds-Ratings der Bad Homburger Vermögensgesellschaft FERI Trust ist nach eigenen Angaben, Anlegern einen systematischen, nachvollziehbaren und verständlichen Ansatz zur Beurteilung von Fonds zu bieten. Dazu gehört, dass das Rating die Ziele und Zwänge des Fondsmanagements berücksichtigt, herausragende Fähigkeiten des Fondsmanagers oder des Managementteams erkennbar werden, der Managementstil und die Investmentziele in Einklang stehen, Fehlinvestitionen vermieden werden können und durch die Selektion von Top-Performern deutlicher Mehrwert geschaffen werden kann.
    Das Fonds-Research der FERI Trust umfasst mittlerweile weit über tausend Fonds. Betrieben wird eine quantitative Analyse, bei der die Performance, die Risikokennzahlen sowie das Verhalten in Auf- und Abschwungphasen gemessen werden. Bei FERI Trust beziehen sich alle