WISO - Aktien, Anleihen und Fonds

junger Aktien hinzuzuerwerben. Die Alt-Aktionäre müssen sich meist innerhalb von zwei bis drei Wochen entscheiden, ob sie ihr Bezugsrecht ausüben wollen oder nicht. Den Bezugspreis für die jungen Aktien legt das Management des Unternehmens fest. Er ist immer niedriger als der Kurs der alten Aktien, da es sich für die Anteilseigner sonst nicht lohnen würde, junge Aktien zu erwerben. Alt-Aktionäre sind durch diesen Abschlag (Disagio) im Vorteil gegenüber anderen Interessenten. Sie können entweder die neuen Aktien verbilligt beziehen oder ihre Bezugsrechte an der Börse verkaufen. Denn da nur diejenigen junge Aktien kaufen können, die über ein Bezugsrecht verfügen, kann mit diesem Recht gehandelt werden. Es hat einen eigenen Wert.
    Um diesen Wert zu ermitteln, wird der Kurs der alten Aktie in Beziehung zum Preis der jungen Aktie gesetzt. Wenn eine alte Aktie an der Börse zum Preis von 100 Euro gehandelt wird, die jungen Aktien aber nur 80 Euro kosten, ist das Bezugsrecht 20 Euro wert. Solange die Frist bis zur Ausgabe der neuen Aktien läuft, wird das Bezugsrecht an der Börse wie ein selbstständiges Wertpapier gehandelt. Man kann es kaufen oder verkaufen. Der an der Börse notierte Kurs kann dabei vom rechnerischen Wert des Bezugsrechts abweichen. Denn ebenso wie bei den Aktien bestimmen auch beim Bezugsrecht allein Angebot und Nachfrage den Preis.
    Der Bezugsrechtshandel wirkt sich auch auf den Kurs der alten Aktien aus. Mit Beginn der Bezugsfrist, also am ersten Handelstag, wird der rechnerische Wert des Bezugsrechts vom Kurs der alten Aktie abgezogen.
    |113| Beispiel
    Wenn die Alt-Aktie mit 600 Euro notiert ist und das Bezugsrecht 50 Euro wert ist, sieht die Rechnung so aus: 600 Euro minus 50 Euro für das Bezugsrecht ergibt einen Kurswert von 550 Euro. Auch das eigentliche Bezugsrecht lässt sich leicht errechnen: Die Aktiengesellschaft besitzt im Beispielfall ein Grundkapital in Höhe von 300 000 Euro. Die Kapitalerhöhung soll 60 000 Euro betragen. Daraus ergibt sich ein Bezugsverhältnis von fünf zu eins: Wer fünf alte Aktien besitzt, kann eine junge Aktie beziehen. Wird der Börsenkurs der alten Aktie mit 600 Euro notiert und die neue Aktie wird für 300 Euro zum Bezug angeboten, ergibt sich rechnerisch der Wert des Bezugsrechts nach der folgenden Formel:

    Der rechnerische Wert des Bezugsrechts beträgt pro junge Aktie also 50 Euro.
     
    Wenn der Altaktionär aus Geldmangel oder anderen Gründen kein Interesse am Bezug junger Aktien hat, kann er sein Recht verkaufen. Welcher Preis (Kurs) sich an der Börse erzielen lässt, hängt davon ab, ob das Interesse am Bezug junger Aktien bei den bisherigen Anteilseignern oder neuen Käufern groß oder klein ist. Die Entscheidung darüber, ob ein Aktionär sein Bezugsrecht ausübt, hängt nicht nur davon ab, wie er das Unternehmen und damit das Potenzial seiner Aktien einschätzt, sondern auch davon, ob er zum gegebenen Zeitpunkt überhaupt über die notwendigen Mittel zum Kauf junger Aktien verfügt.
    Wenn Sie Ihrer Bank keine Weisung geben, wie mit dem Bezugsrecht verfahren werden soll, wird es am Ende der Frist automatisch verkauft und der Erlös auf Ihr Konto überwiesen. Selbst wenn Sie es vergessen haben sollten, im Urlaub waren oder aus anderen Gründen Ihrer Sparkasse oder Bank keine Weisung erteilt haben, müssen Sie nicht fürchten, plötzlich einen Haufen Geld für junge Aktien auf den Tisch legen zu müssen.
    Neben den Fragen, ob für die Ausübung des Bezugsrechts genügend Geld zur Verfügung steht und ob es sich mit Blick auf die zukünftige Kursentwicklung |114| überhaupt lohnt, noch mehr Geld in das Unternehmen zu investieren, muss auch geprüft werden, ob ein Kauf im Hinblick auf die aktuelle Zusammensetzung des eigenen Depots sinnvoll erscheint. Denn der Spruch, dass man »nicht alle Eier in einen Korb legen soll«, gilt auch für die Strukturierung der persönlichen Geldanlage.
    WISO rät
    Denken Sie regelmäßig über die Struktur Ihrer Geldanlage nach, damit Sie zu einem ausgewogenen Verhältnis von Risiko und Chance kommen, nicht abhängig von der Entwicklung einer bestimmten Branche werden und damit Sie gegebenenfalls ohne Probleme und Verluste wieder an liquide Mittel kommen können.

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Nebenwerte sind keine Nebensache
    Viele Sparer haben nur die Aktien der großen, international bekannten Unternehmen im Blickfeld, die »Blue Chips«, die im Dax oder Stoxx vertreten sind, oder lassen sich von den