Lewis, Michael

Kredite zusammensetzen
konnten. Es war so gut wie unmöglich herauszufinden, um welche Kredite oder
Anleihen es sich da handelte. Selbst die Ratingagenturen, die sie für die
bestinformierte Quelle hielten, hatten nicht den Hauch einer Ahnung. »Ich rief
bei S&P an und wollte wissen, was so alles in einem CDO steckt«, berichtete
Charlie. »Doch da hieß es nur: >Wir arbeiten dran.<« Unfassbar - Moody's
und S&P stellten diese mit BBB bewerteten Anleihen zusammen, gingen davon
aus, dass sie diversifiziert waren, und bewerteten sie dann - ohne zu wissen,
was genau darin steckte! Es gab Hunderte von CDO-Transaktionen - allein in den
vergangenen drei Jahren waren CDOs im Wert von 400 Milliarden US-Dollar
zusammengeschnürt worden -, und soweit sie das beurteilen konnten, war nicht
eine einzige davon ordnungsgemäß geprüft worden. Charlie stieß auf eine
zuverlässige Quelle über den Inhalt eines CDO, ein Unternehmen namens Intex,
doch es weigerte sich beharrlich, seiner Bitte um Rückruf nachzukommen, was er
auf ihr mangelndes Interesse an Kleininvestoren zurückführte. Schließlich
stieß er auf eine von Lehman Brothers unterhaltene Webseite: LehmanLive.*
     
    *   Selbst jetzt, nach dem Konkurs von Lehman Brothers, ist
LehmanLive noch immer die gespenstisch anmutende Quelle für die Daten zu
zahlreichen CDOs.
     
    Doch
auch auf LehmanLive brachte man nicht konkret in Erfahrung, wie sich ein CDO
zusammensetzte, aber die Webseite lieferte zumindest eine grobe Darstellung
seiner herausstechenden Eigenschaften: in welchem Jahr wurden die zugrunde
liegenden Anleihen begeben, wie viele der Anleihen waren hauptsächlich durch
Subprime-Kredite gesichert und so weiter. Charlie und Jamie projizierten diese
Daten an ihre Ziegelsteinwand unter Julian Schnabels Studio und machten sich
auf die Suche nach zwei Dingen: CDOs mit dem höchsten Prozentsatz an Anleihen,
denen ausschließlich neuere minderwertige Hypothekendarlehen zugrunde lagen,
und CDOs mit dem höchsten Prozentsatz anderer CDOs - womit wir bei einem
weiteren, höchst bizarren Merkmal von CDOs angelangt wären: Es kam nicht selten
vor, dass sie Tranchen anderer CDOs enthielten, vermutlich genau die, die sich
von ihren Erfindern an der Wall Street nur schwer an den Mann bringen ließen.
Umso erstaunlicher war jedoch, dass CDO »A« Teile von CDO »B« enthielt, während
CDO »B« wiederum Teile von CDO »C« enthielt und CDO »C« wiederum Teile von CDO
»A«! Die Suche nach Ramschanleihen in einem CDO gestaltete sich nichts anderes
als die Suche nach Scheiße in einer Dixi-Toilette: Dort stellte sich
schließlich nicht die Frage, ob man wirklich auf Scheiße stoßen würde, sondern
lediglich, wann man genug davon hatte. Die Bezeichnungen der CDOs waren
unaufrichtig und verrieten rein gar nichts über ihren Inhalt, ihre Erfinder
oder Manager: Carina, Gemstone, Octans III, Glacier Funding. »Sie alle trugen
diese seltenen Namen«, sagte Jamie. »Sehr viele von ihnen spielten aus
unerfindlichen Gründen auf Berge in den Adirondacks an.«
    Sie
stellten rasch eine Liste mit dem - wie sie hofften - größten Ramsch zusammen
und riefen mehrere Broker an. Es hatte sie ziemliche Mühe gekostet, sich aus
den Armen der Broker zu winden, die für die vermögenden Anleger zuständig
waren, und sich stattdessen Makler zu suchen, die für große, am Aktienmarkt
investierende Institutionen zuständig waren. Umso anstrengender war es jetzt,
sich von genau diesen hochkarätigen Aktienmaklern loszureißen und von den
Leuten akzeptiert zu werden, die sich auf dem Markt für
Subprime-Hypothekenanleihen betätigten. »Viele Broker, die wir anrufen, rieten
uns: >Kauft doch lieber Aktien<«, wusste Charlie noch sehr genau. Bear
Stearns wollte nicht glauben, dass diese jungen Kerle ohne Geld scharf auf
Credit Default Swaps waren, die noch dazu so esoterisch waren, dass kein
anderer sie haben wollte. »Ich kann mich gut daran erinnern, dass ich sie
ausgelacht habe«, schilderte der für Credit Broker von Bear Stearns, der
ihre erste Anfrage bearbeitete.
    Bei
der Deutschen Bank verwies man sie an einen 23 Jahre alten Anleihenhändler, der
noch nie zuvor einen eigenen Kunden betreut hatte. »Der Grund, weshalb ich Ben
und Charlie kennenlernte, war der«, sagte der junge Mann, »dass kein anderer
Mitarbeiter von der Deutschen Bank mit ihnen zu tun haben wollte. Schließlich
verfügten sie nur über rund 25 Millionen US-Dollar, eine für die Deutsche Bank
ziemlich unbedeutende Summe. Niemand