Schnelles Denken, langsames Denken (German Edition)

der mögliche Verlust nicht so groß ist, dass Sie Angst um Ihr Gesamtvermögen haben müssen. Wenn der Verlust Ihre wirtschaftliche Zukunft erheblich belasten würde, sollten Sie sich vorsehen.
– Es sollte nicht auf hochspekulative Wetten angewendet werden, wo die Gewinnwahrscheinlichkeit für jede Wette sehr niedrig ist.
    Wenn Sie die emotionale Disziplin aufbringen, die diese Regel verlangt, werden Sie eine kleine Lotterie niemals isoliert betrachten oder für eine kleine Lotterie risikoscheu sein, bis Sie wirklich auf dem Sterbebett liegen – und selbst dann nicht.
    Es ist nicht unmöglich, diesen Rat zu beherzigen. Erfahrene Händler auf Finanzmärkten leben Tag für Tag davon, dass sie sich durch weites Framing gegen den Schmerz von Verlusten abschirmen. Wie schon erwähnt, wissen wir jetzt, dass Versuchspersonen (in einem bestimmten Kontext) fast von ihrer Verlustaversion geheilt werden könnten, indem man sie dazu veranlasst, »wie ein Händler zu denken«, so wie erfahrene Baseballkarten-Händler dem Endowment-Effekt nicht so stark unterliegen wie Neulinge. Studenten trafen riskante Entscheidungen (Glücksspiele anzunehmen oder abzulehnen) unter verschiedenen Anweisungen. In der engen Framing-Bedingung wurden sie aufgefordert, »jede Entscheidung so zu treffen, als wäre es die einzige«, und ihre Emotionen zu akzeptieren. Zu den Anweisungen für ein weites Framing einer Entscheidung gehörten Äußerungen wie »Stellen Sie sich vor, Sie wären ein Börsenhändler«, »Sie tun dies ständig« und »Behandeln Sie diese als eine von vielen Anlageentscheidungen, die in ihrer Gesamtheit ein ›Wertpapierdepot‹ ergeben«. Die Experimentatoren beurteilten die emotionalen Reaktionen der Versuchspersonen auf Gewinne und Verluste anhand physiologischer Parameter, wie etwa Veränderungen der elektrischen Leitfähigkeit der Haut, die auch bei der Lügendetektion benutzt werden. Erwartungsgemäß ließ ein weites Framing die emotionale Reaktion auf Verluste abstumpfen und steigerte die Risikobereitschaft.
    Die Kombination von Verlustaversion und engem Framing ist ein kostspieliger Fluch. Einzelne Anleger können sich diesem Fluch entziehen, die emotionalen
Vorteile eines weiten Framings einstreichen und sich zugleich Zeit und großen Ärger sparen, indem sie die Häufigkeit verringern, mit der sie überprüfen, wie gut sich ihre Anlagen entwickeln. Das zeitnahe Verfolgen täglicher Wertschwankungen ist ein Verlustgeschäft, weil der Ärger über die häufigen kleinen Verluste die Freude über die genauso häufigen kleinen Gewinne überwiegt. Ein Mal im Quartal genügt, und es mag für Privatanleger sogar mehr als genug sein. Das gezielte Ignorieren kurzfristiger Ergebnisse verbessert nicht nur die emotionale Lebensqualität, sondern auch die Qualität der Anlageentscheidungen und -ergebnisse. Die typische kurzfristige Reaktion auf schlechte Neuigkeiten ist eine erhöhte Verlustaversion. Anleger, die ein zusammenfassendes Feedback erhalten, bekommen solche Nachrichten viel seltener, sind wahrscheinlich weniger risikoscheu und werden langfristig ein höheres Vermögen ansammeln. Sie sind auch weniger anfällig für eine kostspielige ständige Umschichtung ihres Depots, wenn sie nicht wissen, wie sich jede darin vorhandene Aktie tagtäglich (oder wöchentlich oder auch monatlich) entwickelt. Das Bemühen, seine Wertpapierpositionen über mehrere Perioden hinweg nicht zu verändern (was gleichbedeutend ist mit dem »Festlegen« der Anlagegelder), verbessert die Wertentwicklung. 2

Risikostrategien
    Entscheider, die zu einem engen Framing neigen, konstruieren jedes Mal eine Präferenz, wenn sie vor einer riskanten Wahl stehen. Mit einer Risikostrategie , die sie routinemäßig immer dann anwenden, wenn ein relevantes Problem auftaucht, würden sie besser fahren. Bekannte Beispiele für Risikostrategien sind »Wählen Sie beim Abschluss einer Versicherung immer diejenige mit dem größtmöglichen Selbstbehalt« und »Schließen Sie nie eine erweiterte Produktgarantieversicherung ab«. Eine Risikostrategie ist ein breiter Rahmen. Bei den Versicherungsbeispielen erwarten Sie den gelegentlichen Verlust des gesamten Selbstbehalts oder den gelegentlichen Ausfall eines nicht versicherten Produkts. Entscheidend ist hier Ihre Fähigkeit, den Schmerz über den gelegentlichen Verlust durch den Gedanken zu vermindern oder zu beseitigen, dass die Strategie, die Sie diesem Verlust aussetzte, höchstwahrscheinlich langfristig