2052. Der neue Bericht an den Club of Rome (German Edition)

nicht in der Lage sind, neue, langfristige und systemexterne Faktoren wie den Klimawandel zu integrieren. UN PRI und ähnliche von Anlegern vorangetriebene Initiativen fördern im Grunde stärker strukturell ausgerichtete Lösungen, die Regulierungen miteinschließen, die der andauernden Fehlbepreisung von Naturkapital ein Ende bereiten.
    Zweitens: Veränderungen auf den Finanzmärkten kommen auch durch die Einsicht, dass die Finanzmärkte selbst das größte Hindernis auf dem Weg zu einer grünen Wirtschaft sind – und dass dieses Hindernis keineswegs unüberwindbar ist. Anlagen für die Erzeugung erneuerbarer Energie zum Beispiel sind im Allgemeinen kapitalintensiv und erfordern hohe Vorabinvestitionen in die Technik, gelten dann aber als kostengünstiger im Betrieb. Auch Energieeffizienz benötigt Startkapital, das durch künftige Einsparungen zurückgezahlt wird. Bis vor kurzem war der Investmentmarkt nicht an den Nachhaltigkeitsverhandlungen beteiligt. Das ändert sich gerade, da immer mehr Anleger auf der Suche nach langfristigen Vermögenswerten sind, die ihre Verbindlichkeiten ausbalancieren, und Regierungen brauchen Kapitalspritzen für die grüne Wirtschaft, die Kredite aus dem angespannten Bankensektor ersetzen. Im Jahr 2020 werden meiner Ansicht nach neue Maßnahmenpakete, die politische Förderung, regulatorische Vorschriften und finanzielle Innovationen bündeln, bereits Routine sein. So werden in allen größeren Städten umfangreiche Gebäudesanierungsprogramme aufgelegt sein, bei denen die Rendite an die Energieeinsparungen gebunden ist, wahrscheinlich in Höhe von festverzinslichen Anleihen.
    Wesentlich schwieriger wird es sein, eine Möglichkeit zu finden, wie Politik und Kapitalmärkte den nicht nutzbaren Kohlenstoff angehen – Vorräte fossiler Brennstoffe, die derzeit noch als werthaltig gelten. Finanzkrisen entstehen dann, wenn die Märkte erkennen, dass sich das, was bisher als solider Wert galt, in Luft auflöst. Als die Dotcom-Blase platzte, waren es die überbewerteten Technologieaktien; in der Kreditklemme waren es die überbewerteten Immobilien, insbesondere im Subprime-Markt. In der Kohlenstoffkrise werden es die überbewerteten fossil-basierten Unternehmen sein. Aufgabe der Finanzregulierungsbehörden, die die systemischen Risiken der Märkte managen sollen, wird es sein, die Bombe »fossile Kapitalanlagen« zu entschärfen, bevor sie hochgeht.
    Drittens: Die Veränderung wird kommen, weil Regierungen und Wähler nicht länger bereit sind, den Kapitalmärkten im Zweifel zu trauen. Genau wie bei anderen grundlegenden Sektoren der Wirtschaft, zum Beispiel Landwirtschaft und Energie, erkennt die Öffentlichkeit jetzt, dass die Finanzmärkte nur überleben, weil sie reguliert und von der öffentlichen Hand subventioniert werden. Diese Subventionen umfassen nicht nur die verheerenden Kosten von Rettungsmaßnahmen während der Krisen, sondern auch die übliche Einlagensicherung von Bankguthaben und Steuervergünstigungen für Sparer. Derzeit sind diese Transferleistungen der öffentlichen Hand an keinerlei Nachhaltigkeitsbedingungen geknüpft – ein Sachverhalt, der nicht fortbestehen kann und darf. Im Vereinigten Königreich zum Beispiel sind die Subventionen von Altersversorgungen viermal so hoch wie die Subventionen für die Landwirtschaft. Ich gehe davon aus, dass im Jahr 2020 nur solche Rentenfonds Anspruch auf Subventionen haben, die eine grüne Wirtschaft unterstützen. Andere Fonds wird es weiterhin geben, aber sie werden keine Steuervergünstigungen erhalten.
    Auch das leidige Thema Gehälter und Boni wird angesichts veränderter gesellschaftlicher Erwartungen gelöst werden. Die Öffentlichkeit erkennt, dass diese Vergütungen als Brandbeschleuniger wirken, die Volatilität auf den Finanzmärkten verstärken und bei der Steigerung von Produktivität und Leistung nur ein begrenzte Rolle spielen.
    Vorausschau ist ein im menschlichen Charakter nur schwach ausgebildeter Muskel. Aber Besorgnis um die Zukunft aus erlebter Erfahrung kann Trägheit überwinden. Ich denke, dass das aufgeklärte Eigeninteresse der langfristigen Investoren, die Verbindung von Nachhaltigkeit und Finanzpolitik, die durch strikte Regulierung zustande kommt, und die Neuorientierung der gesellschaftlichen Erwartungen dazu führen, dass die Kapitalmärkte schon lange vor dem Jahr 2052 eine treibende Kraft der nachhaltigen Entwicklung sein werden.
    Nick Robins (Brite, geboren 1963) ist nachhaltiger Anleger und