DIESES MAL IST ALLES ANDERS

ausgelöst wurden. (Für weitere Informationen zu diesem Thema siehe zum Beispiel Fischer et al. [2002].) Diese Episoden sind auch in unserem Datensatz enthalten.
    4 Reinhart und Rogoff (2002).
    5 Cagan (1956).
    6 Zur Zeit der Entstehung dieses Buches betrug die »offizielle« Inflationsrate in Argentinien 8 Prozent; informierten Schätzungen zufolge betrug sie 26 Prozent.
    7 Reinhart, Rogoff und Savastano (2003b).
    8 Der folgende Abschnitt untersucht ausführlich die Erfahrung von Ländern, die einen großen Rückgang ihrer inländischen Dollarisierung verzeichnen konnten, einschließlich im Kontext von Disinflationen.
    9 Reinhart und Rogoff (2004) zeigen, dass Länder mit dualen Wechselkurssystemen zu niedrigeren durchschnittlichen Wachstumsraten und einer wesentlich höheren Inflation neigen.
    10 Dieses Muster war in der zweiten Hälfte der 1990er-Jahre unter den Transformationsländern besonders verbreitet (zum Beispiel Aserbeidschan, Litauen, Russland und Weißrussland), zeigte sich aber auch in anderen Ländern und Zeiträumen – zum Beispiel Anfang der 1980er-Jahre in Bolivien und Peru und Mitte der 1990er-Jahre in Ägypten.
    11 Siehe Bufman und Leiderman (1992).
    12 Siehe Dornbusch und Werner (1994).
    Kapitel 13: Die US-Subprime-Krise: ein internationaler und historischer Vergleich
    1 Wie in Anmerkung 7 der Einleitung erwähnt, verwenden wir die Bezeichnung » Zweite Große Kontraktion« in Anlehnung an die Beschreibung der 1930er-Jahre als die » Große Kontraktion« von Friedman und Schwartz (1963). Siehe auch Felton und Reinhart (2008, 2009), welche die Bezeichnung »Erste Globale Finanzkrise des 21. Jahrhunderts« verwenden.
    2 Für eine weitere Diskussion siehe Kapitel 10.
    3 Wir haben dieses Thema in Kapitel 10 weiter untersucht.
    4 Zwar haben Chinas strenge Kapitalkontrollen das Land während der Asienkrise vor ansteckenden Währungszusammenbrüchen geschützt, jedoch konnten sie China nicht vor einer systemischen und kostenintensiven Bankenkrise bewahren, die in erster Linie das Resultat einer umfangreichen Kreditvergabe an ineffiziente und bankrotte Staatsunternehmen war.
    5 Abbildung 13.1 erfasst das Ausmaß der gegenwärtigen plötzlichen Zunahme der Finanzkrisen nicht in vollem Umfang, da Irland und Island (die zur Zeit der Entstehung dieses Buches beide von einer Bankenkrise erschüttert werden) nicht Teil unserer 66 Länder umfassenden Länderauswahl sind.
    6 Der Case-Shiller-Index wird von Robert Shiller (2005) beschrieben und wurde in den letzten Jahren zusammen mit Standard and Poor’s monatlich veröffentlicht (wie auf der Website www.standardandpoors.com beschrieben). Der Case-Shiller-Index fokussiert auf Wiederverkäufe derselben Häuser und ist daher wahrscheinlich ein genauerer Maßstab für Preisbewegungen als Indizes, die alle Verkäufe betrachten. Selbstverständlich enthält selbst der Case-Shiller-Index viele Unausgewogenheiten (zum Beispiel ist er auf die Einzugsbereiche großer Metropolen beschränkt). Dennoch gilt er weithin als das genaueste Messinstrument für Veränderungen in den Immobilienpreisen der USA.
    7 Der Case-Shiller-index scheint eine ziemlich plausible Geschichte der Immobilienpreise zu zeichnen; als Vorbehalt möchten wir jedoch anmerken, dass die Bildung von Reihen eine signifikante Zahl von Annahmen erfordert, um die für einige Intervalle fehlenden Daten interpolieren zu können, insbesondere für die Zeit vor dem Zweiten Weltkrieg.
    8 Die Leistungsbilanz ist im Wesentlichen eine übergeordnete Messgröße der Handelsbilanz – Importe minus Exporte –, erweitert um die Integration von Investmentrenditen. Man beachte, dass die Leistungsbilanz die Summe sowohl staatlicher als auch privater Kreditströme aus dem Ausland ist. Das ist nicht dasselbe wie ein Staatsdefizit. Es ist ohne Weiteres möglich, dass eine Regierung ein Fiskaldefizit hat, die Leistungsbilanz des Landes aber einen Überschuss aufweist, vorausgesetzt, die privaten Ersparnisse gleichen das Defizit aus.
    9 Greenspan (2007).
    10 Economist Magazine , »The O’Neill Doctrine«, Leitartikel, 25. April 2007.
    11 Bernanke (2005).
    12 Siehe Philippon (2007).
    13 Die Verbriefung von Hypotheken beinhaltet die Bündelung und Neuverpackung von Hypothekenpools zur Umwandlung hoch idiosynkratischer individueller Kredite in standardisierte Produkte. In dem Maße, wie die US-Leistungsbilanz von überlegener US-Finanzinnovation getrieben war, gab es daher überhaupt keinen Anlass zur Sorge. So ähnlich