Lewis, Michael

die Guten wären, die genau wussten, wovon er sprach, und dass sie
vielleicht ein wenig nervös waren und albern kicherten. Weit gefehlt! Sie waren
eingeschnappt. »Plötzlich gingen sie auf mich los«, erzählte Vinny. »Als ob sie
mir nicht zugehört hätten.«
    Als
sie sich nach Las Vegas aufmachten, hielten sie eine Short-Position in
Subprime-Hypothekenanleihen im Wert von knapp 300 Millionen US-Dollar. Nach
ihrer Rückkehr erhöhten sie diese Summe auf 550 Millionen US-Dollar und
spekulierten gegen die von Wing Chau zusammengeschnürten CDOs. Da ihnen »nur«
500 Millionen US-Dollar Kapital zur Verwaltung zur Verfügung standen, sprengte
dieses Engagement ihr Portfolio. Und trotzdem machten sie weiter. Am ersten
Tag, an dem sie wieder in ihrem Büro saßen, tätigten sie Leerverkäufe in Aktien
der Moody's Corporation zu 73,25 US-Dollar das Stück und setzten ihre Jagd auf
andere Unternehmen und andere Menschen vom Schlag eines Wing Chau, die auf der
anderen Seite saßen, unverdrossen fort.
     
    Kapitel 7
    Auf großer Schatzsuche
     
    Charlie
Ledley und Ben Hockett kehrten am 30. Januar 2007 aus Las Vegas zurück in der
felsenfesten Überzeugung, dass das gesamte Finanzsystem seinen Verstand
verloren hatte. »Ich sagte zu meiner Mutter: >Ich glaube, wir stehen kurz
vor dem Aus des demokratischen Kapitalismus<, erinnerte sich Charlie. »Sie
meinte nur: >Ach, Charlie<, und riet mir dringend, es doch einmal mit
Lithium zu versuchen.« Die drei von Cornwall Capital hatten für sich eine
Investitionsmethode entdeckt, bei der ihr Talent, sich von den Überzeugungen
ihrer Mitmenschen zu distanzieren, voll zum Tragen kam. Dass sie derart von
sich überzeugt waren, war ein völlig unbekanntes Gefühl, das ihnen zunächst ein
bisschen unheimlich war. Jamie fragte seine beiden Partner in einem Memo, ob
sie auf den Zusammenbruch des Gesellschaftssystems spekulierten - also auf
etwas, das die Regierung nie zulassen würde. »Wenn ein großer Teil der
CDO-Spreads anschwillt«, schrieb er,*
     
    * Der
Spread einer Anleihe ist einfach nur die Differenz zwischen dem an den Investor
ausbezahlten Zinssatz und dem vermeintlich risikofreien Zinssatz - der, sagen
wir mal, den institutionellen Anlegern gezahlt wird, die in US-Schatzanleihen
investiert haben.
     
     »kommt
es in der Finanzwelt zu einem Riesendurcheinander ... Die US-amerikanische
Regierung ist in der Lage, dieses Problem durch Interventionen in den Griff zu
bekommen ... In meinen Augen stellt sich folgende Frage: Welches Ausmaß müsste
so eine Kernschmelze annehmen, damit sie von staatlicher Seite verhindert
würde?«
    Einer
der Gründe für die Veranstaltung in Las Vegas war es gewesen, das Vertrauen in
den Markt zu stärken. Einen Tag, nachdem die Insider des Marktes für
Subprime-Hypothekenanleihen Las Vegas verlassen hatten und in ihre Handelssäle
zurückgekehrt waren, brach der Markt zusammen. Am 31. Januar 2007 fiel der ABX,
ein öffentlich handelbarer Index für mit BBB bewertete minderwertige Hypothekenanleihen
- also genau die Sorte von Anleihen, die zu CDOs zusammengeschnürt wurden -,
um mehr als einen Punkt von 93,03 auf 91,98. In den Monaten zuvor war der Index
immer nur in so kleinen Schritten gefallen, dass ein Sturz um mehr als einen
Punkt auf einmal einen Schock in der Finanzwelt auslöste - und Charlies Angst
verstärkte, dass sie dieses sensationelle Geschäft einen Moment zu spät
entdeckt hatten und nun in weitaus geringerem Ausmaß spekulieren könnten, als
sie eigentlich vorhatten. Die Mitarbeiterin von Morgan Stanley schien ihr Wort
zunächst zu halten: Sie drückte den ISDA-Vertrag, der normalerweise zwei
Monate lang verhandelt worden wäre, in nur zehn Tagen durch. Sie schickte
Charlie eine Liste von CDO-Tranchen, die mit AA bewertet waren und auf die
Morgan Stanley ihnen gerne Credit Default Swaps*
     
    * Zur Erinnerung: Wenn Sie an die Anleihentürme denken, ist
es am einfachsten, wenn Sie sich drei Geschosse vorstellen: Erstens, das
Untergeschoss namens »Equity«, die sogenannte Erstverlust-Tranche, bei der es
sich um Wertpapiere ohne Anlagequalität handelt. Zweitens, das Erdgeschoss
namens »Mezzanine-Tranche« mit einem BBB-Rating und drittens, das erste und
»erstrangige« Stockwerk mit der Note AAA. In der Praxis gibt es aber noch wesentlich
feinere Abstufungen. Ein CDO konnte 15 verschiedene Tranchen enthalten, alle
mit einem leicht unterschiedlichen Rating von BBB- bis AAA und dazwischen dann
BBB, A-, A und so weiter. Für die