Nachhaltig investieren und gewinnen

Zukunftsprognosen, der nachhaltige Investor fragt sich, ob das Unternehmen mit diesem Führungsstil auch nachhaltig und langfristig Erfolg haben kann.
    Der Informationseffekt baut auf der Annahme auf, dass nachhaltige Investoren mehr über die Unternehmen wissen und daher bessere Entscheidungen für ihre Investments treffen können. Die Berücksichtigung von finanziellen Informationen (Hard Facts) und extrafinanziellen Informationen (oft Soft Facts) führt zu einem Mehr an Information und zu einem verstärkten Bewusstsein, was Risiken betrifft, die sich aus Stakeholderbeziehungen und aus Umweltbelangen ergeben. Es entsteht ein „Eisberg-Effekt“. Während konventionelle Investoren nur „die Spitze des Eisberges“ und die Hard Facts erkennen können, nutzen nachhaltige Investoren auch die vielfältigen Informationen „unter dem Meeresspiegel“, die oft Soft Facts betreffen.

    Abbildung: Der „Eisberg-Effekt“ der nachhaltigen Geldanlage
    5. Unternehmen mit Erfolg denken oft über den Tellerrand hinaus – der Effekt der positiven Auswahl
    Gut geführte Unternehmen haben in der Regel mehr Sinn für nachhaltige Strategien als Unternehmen, die wirtschaftliche Probleme haben. Gute Unternehmen scheinen sich dementsprechend in einem selbst verstärkenden positiven Regelkreis zu befinden, der auch nachhaltige Aspekte enthalten kann.
    Beispiel: Der Fastkonkurs der Kippen AG
    Die Kippen AG ist wegen fehlgeschlagener Auslandsexpansionen und wegen der durch eine Währungsabwertung gestärkten Konkurrenz gehörig unter Druck geraten. Der Vorstand muss die Probleme sanieren und einige Abwertungen in der Bilanz von Kippen vornehmen. Der ursprüngliche Plan, ein Nachhaltigkeitskonzept einzuführen, wird wegen der aktuellen Probleme zurückgestellt. Das Konzept, das Zeit und Anfangskosten mit einschließt, wird um zumindest ein Jahr verschoben.

    Abbildung: Effekte im nachhaltigen Investment
    Insgesamt belegt eine Vielzahl von internationalen Studien zum Thema nachhaltiges Investment, dass die Wertentwicklung nachhaltiger Investitionen zumindest gleich gut wie jene konventioneller Produkte verläuft. Auch das Konzept der doppelten Dividende geht in diese Richtung. Der Aktionär, der nachhaltig anlegt, verdient doppelt. Und zwar einerseits am Investment oder Fonds und dessen Kursentwicklung, und andererseits, weil nachhaltige Unternehmen den Themen Umwelt und Soziales mehr Beachtung schenken als ihre Konkurrenten.

    Abbildung: Eine Auswahl an Studien zum Thema nachhaltiges Investment
    Unterschiedliche Typen von nachhaltigen Fonds weisen, wie in Kapitel 3 dargestellt, unterschiedliche Abweichungen zum Gesamtmarkt auf. Die Abweichung zum Gesamtmarkt wird meist auf Basis des Tracking Errors gemessen. Nachhaltigkeitsfonds weisen deutlich geringere Werte im Tracking Error auf als Themenfonds.
Info-Box
Tracking Error
Der Tracking Error misst die Schwankung in der Differenz zwischen der Rendite eines Portfolios und einer Benchmark. Ein niedriger Tracking Error bedeutet eine sehr ähnliche Wertentwicklung. Der Tracking Error ist höher, je größer die durchschnittliche Abweichung der Fondsentwicklung von der Benchmark ist. Ein Indexfonds, der die Titel der Benchmark voll und ganz übernimmt, weist daher einen sehr geringen Tracking Error auf – meist rund ein Prozent, ein durchschnittlicher globaler Aktienfonds drei bis fünf Prozent.
    Die folgende Abbildung zeigt den typischen Zusammenhang zwischen dem Ertrag eines Fonds und seinem Tracking Error. Dabei wird allerdings unterstellt, dass mit steigendem Tracking Error auch das Risiko der Anlage – sprich die Volatilität des Fonds – ansteigt, was zumeist auch der Fall ist.

    Abbildung: Ertrag und Tracking Error
    Im Bereich der Nachhaltigkeitsfonds sollte man defensive und offensive Produkte unterscheiden. Offensive Nachhaltigkeitsfonds setzen deutlich stärker auf ökologische Themen, ohne aber als Umweltthemenfonds bezeichnet werden zu können. Defensive Nachhaltigkeitsfonds sind hingegen der optimale Ersatz für Investments in konventionellen Fondsprodukten. Im Bereich der Themenfonds zeigt die Abbildung, dass mit der Spezialisierung des Fonds auch der Tracking Error und die Ertragserwartung steigen. So sollte der rein auf erneuerbare Energien spezialisierte Fonds eine höhere Ertragserwartung aufweisen als der Klimawandelfonds und dieser wiederum eine höhere als der Umweltfonds.
    Beispiel: Performance von Nachhaltigkeitsfonds und Themenfonds
    In der Folge sollen zunächst zwei