Samuel Carver 05 - Collapse

Versicherung auf Ihren Wagen abschließen. Warum sollte ich das tun?«
    Koenig lächelte, als wäre es das Normalste auf der Welt. »Nun, Sie könnten zu dem Schluss kommen, dass das eine gute Geldanlage ist, weil Sie wissen, dass ich ein schrecklicher Fahrer bin, der so gut wie sicher einen Unfall herbeiführt.«
    »Oder weil ich weiß, dass ich Sie zu einem Unfall treiben kann …«, schloss Carver.
    Koenig hielt das für einen Scherz. »Na, das wäre ja Betrug!«
    »Wenn Sie meinen.«
    »Jedenfalls ist ein Kreditausfall-Swap wie eine reguläre Versicherungspolice«, fuhr Koenig fort. »Sie kaufen eine bestimmte Deckung für eine festgelegte Prämie über einen bestimmten Zeitraum – gewöhnlich zehn Jahre –, und die wird im Verlustfall ausgezahlt. Die Prämie ist oft sehr niedrig. Wenn Sie zum Beispiel einen Kreditausfall-Swap auf eine sehr sichere, mit AAA bewertete Unternehmensanleihe abschließen wollten, kostete Sie der vielleicht nur fünfzehntausend Dollar pro Jahr für zehn Millionen Dollar Deckung. Ihr Risiko steht also fest: Über den Verlauf von zehn Jahren können Sie höchstens hundertfünfzigtausend Dollar zahlen. Doch wenn das Unternehmen pleitegeht und seine Aktien wertlos werden, dann machen Sie zehn Millionen Dollar. Das sind sehr gute Quoten. Und weil die Laufzeit lang ist, ist ein Kreditausfall-Swap sehr nützlich, wenn Sie sicher sind, dass ein Firmenzusammenbruch erfolgen wird, aber nicht genau wissen, wann.«
    »Aber was hat die andere Seite davon, der Verkäufer?«, fragte Carver.
    »Tja nun, er hat garantierte Einkünfte aufgrund einer Zusage«, sagte Koenig, für den das offenbar ein völlig vernünftiges Angebot war. »Er braucht kein eigenes Geld aufzuwenden. Er kassiert nur zehn Jahre lang Ihre jährliche Prämie und hofft, dass er nie auszahlen muss. In den meisten Fällen wird die Hoffnung erfüllt. Er hat am Ende hundertfünfzigtausend Dollar erhalten, ohne etwas dafür zu tun. Aber manchmal, besonders in Krisenzeiten, ergibt sich ein unerwarteter, unmöglich erscheinender Misserfolg, und er verliert seine Wette. Dem Markt schien die Lehman-Bank sicher zu sein, weil sie zu groß war, um bankrott zu gehen, und darum war es für Monsieur Zorn sehr billig, einen Milliarden Dollar schweren Kreditausfall-Swap zu kaufen. Beim Zusammenbruch der Bank kassierte er die Milliarden, und die Banken, die ihm diese Swaps verkauft hatten, verloren natürlich die Milliarden, die sie ihm zahlen mussten.«
    »Damit macht er sich nicht sonderlich beliebt.«
    »Wenn er das mehr als einmal tut, bestimmt nicht«, pflichtete Koenig bei. »Eine Bank ist wie ein Kasino. Gegen den gelegentlichen Jackpot hat die Geschäftsführung nichts einzuwenden. Das ermutigt die übrigen Spieler. Doch wenn jemand ein System entdeckt und den Jackpot immer wieder bekommt, tja, dann wird er gebeten, das Kasino zu verlassen.«
    »Ja … und das nicht immer höflich«, sagte Carver. »Macht Zorn sein Geld nur mit solchen Kreditausfall-Swaps?«
    »Ich wusste gar nicht, dass Sie sich so sehr für die Finanzwirtschaft interessieren, Sam. Darf ich fragen, warum Sie gerade von Malachi Zorn so fasziniert sind?«
    »Sein Name tauchte in einer Unterhaltung auf.«
    Koenig gab ihm Gelegenheit, mehr zu sagen, akzeptierte aber Carvers Schweigen und meinte dann lächelnd: »Sie sind sehr diskret. Sie hätten einen hervorragenden Schweizer Bankier abgegeben! Gut … Bestellen Sie mir noch einen Martini, und ich werde versuchen, es zu erklären.«
    Carver bestellte eine zweite Runde und machte es sich für Koenigs Vortrag bequem.
    »Also, Zorn … Nun, ich nehme an, er benutzt verschiedene Finanzinstrumente. Sein Ziel dürfte aber immer sein, sein Geld möglichst wirksam einzusetzen, um die größtmögliche Rendite zu erhalten.«
    »Mein Eindruck war, dass er meistens auf Pleiten spekuliert«, sagte Carver.
    »Das geht auch mit Verkaufsoptionen. Dabei hat er das Recht, eine Anzahl Aktien oder Anleihen zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten Tag oder vorher zu verkaufen. Stellen Sie sich ein gut gehendes Unternehmen vor. Die Anteile kosten zehn Dollar, und der Preis ist sehr solide, sehr stabil … Aber aus einem bestimmten Grund denkt sich Zorn: Diese Anteile sind überbewertet, sie müssen einbrechen. Bald werden sie viel weniger wert sein. Also kauft er die Option, diese Anteile für acht Dollar zu verkaufen. Finanzinstitute werden Zorn diese Optionen verkaufen, weil sie keinen Grund sehen, warum der Preis fallen sollte. Wenn sie