Schnelles Denken, langsames Denken (German Edition)

Gewinnchance, und wir müssen entscheiden, ob wir das Risiko eingehen oder nicht. Investoren, die ein Start-up-Unternehmen beurteilen, Anwälte, die sich fragen, ob sie prozessieren sollen, Generäle, die in Kriegszeiten eine Offensive in Betracht ziehen, und Politiker, die entscheiden müssen, ob sie sich um ein Amt bewerben sollen, sind alle mit den Möglichkeiten von Sieg und Niederlage konfrontiert. Für ein elementares Beispiel gemischter Aussichten betrachten Sie Ihre Reaktion auf die nächste Frage.
    Problem 5: Man bietet Ihnen eine Lotterie auf einen Münzwurf an.
Wenn die Münze Zahl zeigt, verlieren Sie 100 Dollar.
Wenn die Münze Kopf zeigt, gewinnen Sie 150 Dollar.
Ist diese Wette attraktiv? Würden Sie darauf eingehen?
    Um diese Entscheidung zu treffen, müssen Sie den psychologischen Nutzen eines Gewinns von 150 Dollar gegen die psychologischen Kosten eines Verlusts von 100 Dollar abwägen. Was halten Sie davon? Obgleich der erwartete Nutzen
der Lotterie offensichtlich positiv ist, weil Sie mehr gewinnen als verlieren können, lehnen Sie diese wahrscheinlich ab – die meisten Menschen tun das. Die Ablehnung dieses Glücksspiels geht auf das Konto von System 2, aber die entscheidenden Inputs sind emotionale Reaktionen, die von System 1 generiert werden. Für die meisten Menschen ist die Furcht, 100 Dollar zu verlieren, stärker als die Hoffnung, 150 Dollar zu gewinnen. Aus vielen derartigen Beobachtungen folgerten wir, dass Verluste höher bewertet werden als Gewinne und dass Menschen verlustscheu sind.
    Sie können das Ausmaß Ihrer Verlustaversion dadurch messen, dass Sie sich selbst eine Frage stellen: Was ist der niedrigste Gewinn, den ich brauche, um die 50-prozentige Wahrscheinlichkeit eines Verlusts von 100 Dollar auszugleichen? Für viele Menschen liegt die Antwort bei etwa 200 Dollar, also der doppelten Höhe des Verlusts. Die Verlustaversionsrate liegt, wie in mehreren Experimenten nachgewiesen wurde, zwischen 1,5 und 2,5. 3 Dies ist selbstverständlich ein Mittelwert; einige Menschen haben eine viel stärkere Verlustaversion als andere. Professionelle Risiko-Akteure an den Finanzmärkten sind toleranter gegenüber Verlusten, vermutlich weil sie nicht auf jede Schwankung emotional reagieren. Als die Teilnehmer eines Experiments »wie ein Wertpapierhändler denken« sollten, nahm ihre Verlustaversion ab, und ihre emotionale Reaktion auf Verluste (gemessen durch einen physiologischen Index für emotionale Erregung) ging deutlich zurück. 4
    Um Ihre Verlustaversionsrate für verschiedene Einsätze zu überprüfen, sollten Sie die folgenden Fragen betrachten. Klammern Sie alle sozialen Erwägungen aus, versuchen Sie nicht, entweder wagemutig oder vorsichtig zu erscheinen, und konzentrieren Sie sich allein auf die subjektive Auswirkung des möglichen Verlusts und des kompensierenden Gewinns.
– Betrachten Sie eine 50:50-Lotterie, bei der Sie 10 Dollar verlieren können. Was ist der kleinste Gewinn, der die Wette attraktiv macht? Wenn Sie 10 Dollar sagen, sind Sie gleichgültig gegenüber dem Risiko. Wenn Sie eine Zahl von unter 10 Dollar angeben, sind Sie risikofreudig. Wenn Ihre Antwort über 10 Dollar liegt, sind Sie verlustscheu.
– Wie steht es mit einem möglichen Verlust von 500 Dollar bei einem Münzwurf? Welchen potenziellen Gewinn verlangen Sie, um diesen auszugleichen?
– Wie verhält es sich bei einem möglichen Verlust von 2000 Dollar?
    Sie stellten bei dieser Übung vermutlich fest, dass Ihr Verlustaversionskoeffizient mit steigenden Einsätzen tendenziell ansteigt, wenn auch nicht dramatisch. Natürlich »geht gar nichts«, wenn der mögliche Verlust potenziell ruinös ist oder wenn Ihr Lebensstil bedroht ist. In solchen Fällen ist der Verlustaversionskoeffizient sehr groß und vielleicht sogar unendlich – es gibt Risiken, die Sie einfach nicht eingehen werden, ganz egal wie viele Millionen Sie gewinnen könnten, wenn Sie Glück hätten.
    Ein erneuter Blick auf Abbildung 10 mag helfen, einem weitverbreiteten Missverständnis vorzubeugen. In diesem Kapitel habe ich zwei Behauptungen aufgestellt, die einigen Lesern widersprüchlich erscheinen mögen:
– In gemischten Lotterien, bei denen sowohl ein Gewinn als auch ein Verlust möglich ist, führt die Verlustaversion zu extrem risikoscheuen Entscheidungen.
– Bei schlechten Wahlmöglichkeiten, bei denen ein sicherer Verlust mit einem höheren Verlust, der lediglich wahrscheinlich ist, verglichen wird, führt rückläufige